5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(ni夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处án)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要(yào)有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体相较一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概(gài)率还是(shì)会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济(j夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处ì)体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一(yī)步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科(kē)技相关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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